235棋牌遊戲下載:国盛证券:做多窗口仍在 行情主线将回归基本面

2019年10月07日 11:27
来源: 尧望后势

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我们判断当前做多窗口仍将继续,但风险偏好边际收敛之下,后续行情将逐步回归基本面。
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  上月,英国银行修订了其预期方案,初步拟定要在2016年最后3个月实现0.4%的增长率。幽雅别致的前台设计  中国台湾网(www.taiwan.cn,简称台湾网)创建于1999年7月,是国务院台办管理的国家重点新闻网站。有分析认为,安倍此次决定考虑到了今年5月奥巴马访问广岛、美国国内期待其访问珍珠港的呼声正在加强等情况。【环球网综合报道记者赵衍龙】欧盟资深官员19岁爱女拉登伯格(MariaLadenburger)10月在德国弗莱堡(Freiburg)惨遭奸杀,经过2个月的调查,警方于本月2日逮捕一名17岁的阿富汗难民。

  1、海外风波再起,叠加3季报业绩期临近,市场风险偏好提升最快的时期或已过去。8月初全球震荡、市场波动最为剧烈之际,我们明确看多并反复强调珍惜这段“四期叠加”窗口(经济尚未大幅回落、政策宽松已经到来、外部风险缓释钝化、外资在三大指数同步纳入扩容下持续增配)。此后“四期叠加”做多窗口逻辑持续获得验证。但行至当前,市场风险偏好提升最快的时期或已过去。首先,来自外部的不确定性开始暴露:1)美国提出限制对华投资,或对短期内外资流入节奏形成扰动;2)9月美欧制造业PMI继续大幅回落并低于市场预期。其中美国为09年6月以来新低,欧洲为12年欧债危机以来新低。3)美欧经济基本面持续恶化之下,股票市场波动再度放大,投资者风险偏好明显收敛。其次,3季报业绩期临近,近期市场对于业绩关注度明显提升。此外,三大指数同步纳入期已经过去,后续外资流入可能放缓。

  2、但做多窗口尚未结束,后续行情将逐步回归基本面。沿着此前“四期叠加”的逻辑,当前:1)经济表现出一定韧性。9月官方制造业PMI有所回升,财新PMI更连续3个月回升,显示制造业景气度改善2)国内政策宽松继续。9月20日1年期LPR报价下降5bp,长期利率下行趋势明确。9月27日金融委会议上再次强调加大逆周期调节力度。3)外部宽松不断落地,并有望持续推进。继9月12日欧央行打出“降息+QE”组合拳,9月18日美联储再次降息25bp,全球宽松不断落地。同时,美联储回购发力下美国货币市场流动性紧张已显著缓解。另一方面,随着基本面继续恶化,近期美国降息概率已再度提升,10月美联储降息概率已由此前的40%左右大幅上升至72.9%。后续,全球货币宽松有望持续推进。因此,我们判断当前做多窗口仍将继续,但风险偏好边际收敛之下,后续行情将逐步回归基本面。

  3、继续推荐当前景气、盈利向上的行业,业绩确定性是最好主线。我们在9月20日报告《哪些行业景气在改善?》中对当前景气、盈利向上的行业进行了梳理,后续继续推荐:1)风电光伏。2)汽车。3)半导体。

  4、中期,关注三个可能冲击市场的变量1、通胀预期扰动。目前来看国内外通胀水平大概率继续走高,虽然我们并不认为其实导致货币收紧的系统性风险,但不排除某个阶段对货币宽松预期形成扰动。2、可能出现的经济大幅下行的信号。重点关注出口及地产链。3、海外市场剧烈波动。随着后续美欧经济基本面继续回落,或将导致市场波动进一步加深,并对A股市场形成冲击。

  风险提示:1、贸易摩擦超预期发酵;2、宏观经济超预期波动。

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(文章来源:尧望后势)

(责任编辑:DF078)

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